预报 | 2022 加密货币事件

来源 | 厘米

作者| 吴大兵

在大多数主要加密资产和关键链上指标创下历史新高的变革性 2021 年之后，人们对 2022 年加密的期望很高。 在本期杂志中，我们分析了新的一年中值得关注的一些最重要的趋势和故事。

全球宏观经济格局和比特币作为通胀对冲工具的作用

纵观其历史，随着世界的不断发展，围绕比特币的主要叙述经历了许多变化。 尽管拥有比特币 (BTC) 的原因各不相同，但在过去几年中，随着全球对 COVID-19 大流行病的看法空前的财政和货币反应加速，人们对 BTC 作为一种有吸引力的通胀对冲工具的兴趣激增。

比特币作为一种不变且不可膨胀的价值储存手段的作用在 2020 年和 2021 年帮助推动了机构的兴趣。2020 年 5 月，对冲基金经理保罗·都铎·琼斯宣布我们正在目睹“巨大的货币通胀”，“所有形式的货币扩张”钱”并为拥有比特币提供了理由——他称之为“稀缺性溢价的本质”，它“实际上是世界上唯一已知固定最大供应量的大型可交易资产”。 2021 年 10 月以太坊最早注册送50万个币，琼斯宣布他的投资组合包含“个位数”加密资产。

比特币被设计为具有固定总供应量的通货紧缩货币，以编程方式设置为最多 2100 万个比特币。 BTC 发行时间表遵循一套众所周知的预定协议规则，即通过区块奖励发行的新 BTC 数量每 210,000 个区块减半（“减半”），或大约每 4 年一次。 现在已经发行了90%以上的BTC，2021年BTC的供应量只增加了1.8%。下一次减半将在2024年5月

在另一个现已记录在案的案例研究中，2020 年 8 月，Microstrategy 将比特币作为其主要的国库储备资产，理由是“此时投资比特币的决定部分是由宏观因素共同驱动的”，并且“不仅提供合理的对冲通货膨胀，但也承诺比其他投资更高的回报。”

随着美国通胀最近在 11 月触及 6.8% 的 39 年高点，并且美联储放弃了“暂时性”一词来描述最近一轮通胀，这些决定现在看来特别有先见之明。 比特币似乎有望在 2022 年继续受益于其作为通胀对冲工具的作用。但仍存在一些结构性和宏观经济不确定性。

首先，自 COVID-19 大流行开始市场抛售以来，比特币与美国股市的相关性一直保持正相关。 使用 BTC 的一年窗口和标准普尔 500 指数每日回报率 0.2 左右的相关性目前相对较低，但 BTC 的回报率历来与大盘脱节，这通常是投资组合构建的一个因素。 有吸引力的功能。 从结构的角度来看，如果 BTC 与股票等其他波动性资产的走势更加一致，这可能会削弱 BTC 作为对冲工具的说法。

另一个问号是中央银行将在 2022 年采取什么措施来应对不断上升的通胀。 美联储 12 月的政策声明转变了基调，宣布将“根据通胀的发展情况”降低每月资产购买计划的步伐。 美联储的预测还显示，政策制定者预计 2022 年将加息三次。根据亚特兰大的数据，市场隐含的到今年 3 月 14 日加息 0.25% 的可能性目前为 62%，高于 10 月底的 18%。美联储。

但即使美国决策者改变立场，其他地方的宏观前景仍不明朗。 欧元区的通货膨胀率也高达 4.9%，而在像土耳其这样的地方，里拉在通货膨胀螺旋中对美元汇率暴跌，情况更加危险。 随着通货膨胀率超过 20%，土耳其人已转向替代价值存储，其中可能包括比特币和其他加密资产或美元支持的稳定币。

如果我们确实处于货币大通胀时代，那么到 2022 年，全球可能会有更多的机构和个人被比特币的稀缺性所吸引。

“合并”：以太坊会在 ETH 2.0 路线图中迈出下一步吗？

2021 年 8 月，以太坊核心开发人员实施了 EIP-1559，它改变了以太坊的费用市场机制，是该协议自 2015 年成立以来最重要的升级之一。根据大约五个月的数据，EIP-1559 现在看来已经有了在减少费用市场可变性和减少多付方面取得了很大成功。

进入 2022 年，预计以太坊将发生另一项重大变化：“合并”，即以太坊当前的工作量证明 (PoW) 共识算法被权益证明 (PoS) 共识机制取代的事件。

从机制上讲，合并和迁移到 PoS 对当前在以太坊上运行的应用程序的影响应该很小，并且当前用户持有的 ETH 不会有任何变化。 事实上，以太坊 EVM 不会被弃用，并将继续作为合并后的执行层。

在 ETH 2.0 愿景的几次迭代之后，构成 ETH 2.0 的第一组变化于 2020 年 11 月启动。被称为“阶段 0”的信标链的创建引入了 ETH 2.0 的 PoS 共识机制并注册为验证者他们通过向官方存款合约存入至少 32 ETH 来进行验证。 现在已经有超过 880 万个 ETH 存入 ETH 2.0 质押合约，共有大约 277,000 个验证者。

Staking 为持有者提供了一种用 ETH 赚取收益的方式，并且由于大量 ETH 被锁定在存款合约中，它也起到了供给池的作用，有效地减少了自由流通量。 质押奖励取决于质押的 ETH 数量以太坊最早注册送50万个币，并随着存入更多 ETH 而逐渐减少。

除了单独抵押外，还有几种不同的抵押 ETH 的方法。 许多中心化交易所提供托管质押服务并代表客户质押 ETH。 存在其他更去中心化的解决方案，例如 Lido 和 Rocket Pool。 下图显示了按存款人细分的以太坊 2.0 质押合约中质押的 ETH 总量，标记了一些最大质押服务的地址（爱好者被广泛定义为仅贡献了至少 32 ETH 的地址，仅此而已）。

目前的估计将合并的潜在时间定在今年第二或第三季度，但确切的启动日期仍存在不确定性。 转向 PoS 将对以太坊、其加密经济学、矿工可提取价值 (MEV)、抵押衍生品等产生多方面影响，使其成为 2022 年加密研究最重要的领域之一。

L2的兴起

2021 年，随着以太坊交易费用创下历史新高，一些用户和投资者转向了可以提供更低费用的竞争智能合约平台。 Solana (SOL)、Avalanche (AVAX)、Algorand (ALGO) 等作为下一个大型智能合约 layer-1 (L1) 在 2021 年经历了创纪录的增长。

但进入 2022 年，我们正处于一场新的可扩展性战争的风口浪尖：第 2 层 (L2s) 战争。 L2s 建立在现有区块链之上，以提高交易可扩展性，同时保持底层区块链的安全性。 例如，一些 L2 使用 rollups 执行链下交易，同时最终将交易数据提交回以太坊的第 1 层。这有助于提高交易速度并降低费用，同时保持以太坊的去中心化和安全性。

2021 年底将推出几个主要的以太坊 L2，包括 Arbitrum、Optimism、Starknet 和 zkSync。 Maker、Uniswap、SushiSwap 和 AAVE 等 DeFi 协议都宣布了 L2 集成。 此外，一款帮助用户在 L2 之间转移资金和进行交易的应用程序将于 2021 年开始推出。例如，Hop Exchange 提供了一个接口，用于连接 Ethereum、Arbitrum、Optimism、xDai 和 Polygon。 同样于 2021 年推出的 Slingshot 是一个 L2 交易平台，汇集了 Arbitrum 和 Polygon 等最大的去中心化交易所 (DEX)。 L2 的成功采用将为链上游戏、NFT 和 DeFi 应用程序开辟新的用例，这些应用程序可以提供低费用，同时仍能从以太坊生态系统的其余部分中受益。

比特币也在 2021 年开始出现 L2 上涨。闪电网络是一种基于支付渠道的 L2 解决方案，可实现快速、低费用的交易，它在 2021 年实现了有史以来最大的增长。到 2022 年，将超过 3.3K自 2021 年 1 月 1 日以来，持有超过 86.41K 公共闪电通道的 BTC 分别从 1.07K 和 38.05K（分别）增加。

L2 仍然面临许多挑战，包括有时复杂的用户体验，以及在 L2 之间转移资金的高成本。 但成功的 L2 扩展可能会在 2022 年引发新的寒武纪使用和发展爆炸。

加密监管的影响

去年 5 月对比特币挖矿和加密相关活动进行了监管打击。 虽然比特币之前曾多次被“禁止”，但去年不同，矿工和交易所迅速关闭并离开。 这些行动在全球加密行业引起了诸多冲击波，目前还不清楚 2022 年及以后的全面影响是什么。

一个仍在不断变化的领域是加密货币交易所。 火币网是全球交易量最大的交易所之一，在去年 9 月监管机构加强对加密货币活动的干预后，火币网正在逐步关闭在中国大陆的业务。 由于交易所被迫关闭现有用户账户和挖矿活动向西转移，火币的 BTC 和 ETH 持有量暴跌。

挖矿活动的迁移为美国和西方更普遍的充满活力的新运营生态系统创造了条件。 随着比特币矿工的总收入在 2021 年达到 $16.8B，新的运营正在进行中，新的美国哈希算力将于 2022 年上线。

但即使比特币挖矿在美国越来越成为一个行业，美国监管机构也在进一步审查加密货币活动。 随着总供应量接近 $150B，稳定币一直是一个特别重要的话题，去年 11 月总统金融市场特别工作组发布了一份关于该话题的报告。 美国证券交易委员会主席 Gary Gensler 公开呼吁制定新的法规，并可能对加密货币交易进行额外的监督。

监管将成为 2022 年的热门话题，并有可能给加密行业带来重大（也可能是受欢迎的）变化。

随着 BTC 市值回落至 1T 美元以下，比特币 (BTC) 和以太坊 (ETH) 的链上活动在 2021 年底降温。 上周，BTC 平均每日活跃地址为 955,500 个，而 ETH 平均每日活跃地址为 585,000 个。 两条链的哈希率增长也相对平稳，比特币每周下跌 0.9%，以太坊上涨 0.6%。 此外，稳定币的使用量在今年的最后一周有所下降，Tether 的日活跃地址（以太坊、Tron 和 Omni）平均下降到 500,000 以下。