美联储降息对金价意味着什么？

在上周备受诟病的非农就业报告发布后，美国股市上涨。US Global Investors 的首席执行官兼首席投资官弗兰克·霍尔姆斯（Frank Holmes）表示，投资者对市场预期美联储今年将不得不降息以保持经济扩张做出反应。

美联储在 2019 年降息的可能性越来越大，最早可能在今年夏天。投资者欣喜若狂。

然而，降息往往预示着经济衰退。下图中的蓝线显示了纽约联储根据 10 年期和 3 年期美国国债之间的收益率差异衡量的未来 12 个月经济衰退的可能性。过去，在降息周期开始后的一年左右，这种可能性急剧上升。目前，鉴于普遍预期的货币宽松政策，一年后经济衰退的可能性略低于 30%。

似乎没有人特别确定降息会成功防止潜在的衰退。“美联储降息可能为时已晚，”摩根士丹利股票策略师迈克尔威尔逊本周在给客户的一份报告中写道。“美联储最早可能在 7 月降息，但可能无法阻止经济放缓/衰退。"

由于美联储在 2015 年底才开始加息，因此与过去相比美联储加息对中国意味着什么，它应对衰退风险的弹药要少得多。从历史上看美联储加息对中国意味着什么，利率平均下调了 500 至 550 个基点，以防止经济放缓。目前联邦基金利率约为 2.4%，除非像欧元区和日本那样实施负利率，否则这种降息是不可能的。

事实上，本周是欧洲央行将利率降至负值的五周年。据 CNBC 报道，从那时起，欧洲银行向欧洲央行支付了高达 214 亿欧元（242 亿美元）的收入。

德国 10 年期债券收益率周五创下 -0.257% 的历史新低，这意味着投资者正在为持有政府债券支付利息。通胀调整后的收益率甚至更低。

虽然目前美国没有出现负利率的迹象，但如果经济放缓，美联储放松货币政策的能力将非常有限，除非必须考虑其他措施。

“如果你认为负利率是可能的，那么现在将资金分配给黄金和黄金股可能是有意义的，”Holmes 指出。“过去，当实际收益率跌至负值时，金价就会飙升。” 之所以推荐配置10%金。