靠几页PPT，瞬间融资数亿美元，ICO神话已经超越IPO

来源丨金沙江创投

ID丨金沙江创投

作者丨张宇彤 金沙江创业投资基金合伙人

市值 900 亿美元

1637年，荷兰经历了历史上第一次经济泡沫事件。 在花卉交易市场，郁金香一度引发异常疯狂的追捧，导致郁金香鳞茎供不应求，价格暴涨。 2017年，加密货币（Crypto Currency）成为全球投资最热门的话题，增速惊人。 比特币价格在过去一年上涨了 420%； 以太币的价格同期飙升了 1600%。

以比特币、以太坊为首的加密数字货币市值已突破900亿美元。 如果将其视为一个国家的流通货币，按广义货币总量计算，它已经排在世界第56位。 不久前，日本监管机构也决定将比特币作为一种合法的支付手段。 这是世界上第一个正式对加密数字货币采取积极政策态度的发达国家。

以太坊市场就像过山车

比特币于 2009 年由一位自称中本聪的神秘开发者推出，成为第一个被广泛采用的加密货币，现在是最有价值的加密货币。 受到比特币的启发，21 岁的俄罗斯-加拿大人 Vitalik Buterin 从加拿大滑铁卢大学计算机科学系辍学后创建了以太坊。 以太坊（Ether）的价格今年以来一直在坐过山车，涨跌跌宕。 6 月 21 日，在美国公司 Coinbase 运营的加密货币交易所 GDAX 上，以太币的价格从 319 美元跌至 10 美分的低点。

以太坊最大的创新是它支持智能合约（Smart Contract）：一种分布和存储在区块链上的代码。 和交易信息一样，一旦写入区块链就很难修改，会按照预先约定的规则自动执行。 正是这种确定性使其成为管理和分发数字资产的有效工具。 几乎每一个金融合约都可以以代码的形式编写成智能合约，从而得到所有人的信任。 例如，使用以太坊进行众筹比特币ppt模板，可以在智能合约中设定众筹目标和期限。 如果在截止日期后仍未完成众筹目标，所有募集资金将自动返还给投资者。 智能合约可以实现的远不止于此。 借助强大的智能合约，许多开发者也发行了自己的代币（Token），一种在区块链上创造新价值存储的单位，进而演化出一种新的融资模式：ICO（Initial Coin Offerings），Initial Coin Offering。

ICO到底是什么？

ICO 与证券市场中的 IPO 有很大不同。 这些证券由公司资产作为抵押品支持，而 ICO 投资者不拥有公司的任何股份。 ICO更像是一种众筹。 投资者认为创始团队可以开发基于区块链技术的产品或服务，并期待使用新的代币在该产品或服务中产生新的交易。 如果开发团队的产品被广泛使用，更多人参与交易，代币的价值也会增加甚至超过供应量，从而产生投资回报。

ICO只是一种新的筹资方式，现在流程不规范，充满了盲目追求。 先发行新的代币，不需要新的实体，只要创始人一起写白皮书即可。 白皮书的所有信息披露都不会经过专业审查。 创始人不对不准确或不充分的信息负责。 普通代币投资者很难判断白皮书中的技术细节和系统设计的安全风险。 一旦白皮书写好，开发团队就会在社交媒体上推广这个不存在的产品。 在筹集资金之前，代币持有者的权益不能指望任何形式的保护。 从募集资金的分配使用到最终产品的交付，只能任其自生自灭。

属于ICO的财富神话

但正是在这个原始阶段，ICO市场出现了井喷式的爆发，创造了一个又一个的财富神话。 创业团队往往是今年才成立，产品开发也处于概念阶段，几分钟就可以筹集到数千万甚至数亿美元的等值数字货币。 2017年ICO整体融资额已超过10亿美元，是2016年的10倍。

4 月 24 日，基于以太坊的预测市场 Gnosis 在短短 15 分钟内吸引了 1250 万美元。 预测市场并不是一个新概念，但此前曾受到政府监管的阻碍而无法广泛应用。 Gnosis利用区块链的分布式特性，重新点燃人们对预测市场的期待，创造ICO奇迹。 但到目前为止，项目组还没有发布任何可用的产品。 类似概念的先驱项目Augur在ICO之后并没有取得实质性进展。

6月1日，BAT（Basic Attention Token）项目半分钟创下3500万美元的ICO成绩。 其背后的团队正试图通过开发Brave浏览器来挑战谷歌、Facebook等广告中间商巨头的地位。 虽然团队中有JavaScript的发明者、Mozilla和Firefox的联合创始人，以及多家投资机构的背书，但一个新的浏览器和一个新的token真的能颠覆当今的互联网广告格局吗？ 如何让海量用户迁移到新的浏览器，如何为广告主提供精准的用户画像，从而提高广告投放的ROI？

6 月 13 日，以色列区块链初创公司 Bancor 在 3 小时内成功筹集了 1.53 亿美元的众筹资金。 Bancor协议利用区块链技术和智能合约对新发行的小众代币进行自动定价，并支持新发行的代币和Bancor币的流通，从而为小众代币之间提供持续的市场流动性。

目前，在ICO数字货币中融资金额最高的Tezos平台已成功融资2.3亿美元。 它的支持者之一是硅谷投资者蒂姆德雷珀。 2016年，美国上市公司在公开法币市场的平均IPO金额仅为2.19亿美元。

ICO背后有很多困惑

令人瞠目结舌的数字背后一定有乱象和丑闻，其中最著名的恐怕就是The DAO（分布式自治组织）了。 The DAO是聚集在以太坊上的自治投资人组织，或者说是一种由投资人主导参与众筹的新型风险投资基金。 每个在The DAO众筹项目中投入资金的人，都相当于这个“数字组织”的“股东”角色，拥有与所投股份对应的直接投票权，共同决定The DAO募集的资金去向——What投资什么样的区块链项目，获得什么样的回报。 2016 年 5 月，The DAO 创下了当时的众筹记录，筹集了价值 1.52 亿美元的以太币。

然而，好景不长，The DAO 的智能合约实际上存在多个安全漏洞。 黑客利用它们窃取了以太币总投资的大约三分之一，相当于近 5000 万美元。 这一事件不仅导致 The DAO 在几个月后收回剩余投资资金并退出市场交易，还引发了以太坊的第一次区块链分裂。 分裂的根源在于，社区中有人认为，黑客的行为虽然不道德，但完全符合智能合约的条款，因此交易必须被认可，不应被撤销。 另一种学派认为，被盗金额巨大，而且恰好限于一个账户，几周后才能转出提现。 为了以太坊的长远发展，应尽快创建区块链的硬分叉，以消除黑客事件的后果。 负面影响。 两派无法达成共识，于是两条独立的区块链，经典以太坊（Ethereum Classic）和我们通常所说的以太坊（Ethereum），从根本上动摇了投资者认为区块链交易无法改变的信念。 对核心概念的信心。

当前ICO井喷背后的驱动力是多方面的，包括新融资渠道的疯狂比特币ppt模板，错过比特币和以太坊的遗憾，以及区块链开发项目的爆发。 除了缺乏监管，目前的问题是没有实质性的商业场景和价值创造。 创业项目往往处于技术孵化阶段，没有任何活跃用户、软件测试或商业模式验证，项目的成功率不会比2000年的互联网泡沫高。环顾四周，问问身边的程序员朋友。 可能有些人已经拥有了数字货币，但真正将其应用到现实生活和工作中的人确实少之又少。

在参与ICO之前，请想好这个token是否会被任何人使用，创业团队需要多少钱来验证产品，众筹后是否真的能实现开发计划中描述的目标。 在不成熟的阶段筹集过多的资金往往不是一件好事。 以太坊在发展之初仅筹集了 1800 万美元的数字货币，但今天它创造了继比特币之后最多的可能性。 在近两年的多次ICO中，都存在故意欺骗和意外事故，但无论是哪种ICO，最终承担后果的都是投资人因为盲目信任而没有做足功课。

我们从疯狂中学到了什么

当然，我相信现在的ICO不会是单纯的郁金香式的经济泡沫，也不会是像黄金一样的保值手段，因为供应有限，独立于政府而存在。 如果我们能够从长远的角度着眼于区块链技术的应用，并在分布式系统中不断产生实用性，创新的未来必定令人期待。

经历了2000年的互联网泡沫，我们学到的是对颠覆性技术的宽容。 因为人的思维总是慢于技术变革，伟大的企业往往是在人的思维赶上技术变革之后孕育而生的。 就像2004年诞生的互联网公司Facebook，2012年成立的移动互联网公司滴滴出行，有时候要等上几年才能看清楚。

捷兆是知名媒体人方浩创办的一家以“深挖新贵，梳理行业趋势”为宗旨的科技新媒体。 我们报道了近千家公司，其中95%的公司获得了新一轮的投资； 知名互联网公司的深度解读广为流传。